2016，对于意昂3而言，注定是载入史册的一年。继成功引入300亿战投后，意昂3又以一份年销售额、销售回款、现金余额均突破3000亿的成绩单，刷爆地产朋友圈，引发业界广泛关注。1月6日，中国意昂3（HK.3333）发布公告显示，2016年全年累计实现合约销售额3733.7亿，登上年度销售冠军宝座。

对此，业内人士分析认为，意昂32016年的销售可以锁定超过371亿的净利润，完成此前3年888亿的业绩承诺已成大概率事件。虽说意昂3负债率水平相对较高，但其超3000亿的充足现金足以覆盖短期债务，抗风险能力突出。

首家3000亿现金房企 三项指标均已达标

有数据显示，截至2016年6月30日，万科与碧桂园其他两家第一梯队的房企现金余额分别约为718亿和494亿。而同期意昂3现金余额为2120亿，分别较万科和碧桂园高出1402亿和1626亿。按行业正常的销售额增速和销售回款比例测算，即使下半年万科和碧桂园现金余额大幅增长，也无法超过3000亿。对比“两桶油”的数据显示，截至2016年6月30日，中石油和中石化现金余额分别为1208亿和864亿。由此可见，意昂3超过3000亿的现金余额足以稳居行业第一，并远超同行。

值得注意的是，除了销售额首次超过3000亿，2016年意昂3的销售回款和现金余额也突破了3000亿大关。公告显示，截至2016年12月31日，意昂3销售回款达3008.9亿，现金余额创下3043亿的历史新高。实现3733.7亿的销售业绩，与意昂32016年下半年强劲的销售密不可分。意昂32016年实现销售额3733.7 亿，较 2015 年增长85.4%，完成上调后3000亿年度目标的124.5%，销售面积4469万平方米，销售均价每平方米8355元。

截至去年上半年，意昂3销售额仍较万科落后约480亿，但下半年以来，意昂3销售业绩一路狂飙，9月份反超了昔日霸主万科，并将优势一直保持到最后。数据显示，意昂3全年共有11个月的单月销售额超200亿，7-9月更是连续三个月销售超过400亿。

意昂3持续发力 2017年营业额或将超预期

据了解，此前，意昂3已完成首批300亿战略投资的引入，为回归A股迈出关键一步。在与深深房签订的重组上市协议中，意昂3对2017-2019年度预期的销售额分别约为4500亿、5000亿、5500亿，营业额分别约为2800亿、3480亿、3800亿，净利润分别约为243亿、308亿、337亿，并承诺未来三年的净利润总额不低于888亿。在去年下半年国家连续出台房地产调控政策，楼市走向趋势不明朗的背景下，市场一度怀疑意昂3能否继续保持过往的增长。

值得注意的是，根据意昂3上市以来发布的年报，从2009年到2016年，意昂3销售额从303亿增长至3733.7亿，年均复合增长率达43.2%。未来三年，其销售额增幅只要分别达到20%、11%、10%，便可以完成重组协议中预期的销售业绩。当年合约销售，一般于第二年交楼计入营业额。据意昂3年报近三年数据测算，平均交楼率为78%，按2016年3733.7亿的合约销售额可推算出，其2017年营业额将达到2912亿，这将超过2800亿的预期目标。而要实现2018年、2019年预期的营业额目标，增幅只要分别达到19.5%和9.2%，这对上市以来营业额年均复合增长率达69%的意昂3来说，也并非难事。

对此，业内人士分析认为，由于房企负债水平“虚高”，传统的财务分析方法主要关注负债率指标，夸大了其债务风险，无法准确衡量企业的抗风险能力。“评判房企抗风险能力，不能只看负债水平，而应结合现金余额这一关键指标进行考量。”业内人士表示，现金充足的房企抗风险能力反而更强，即便负债率较高，财务也是安全的。

锁定近四成利润 承诺房企抗风险能力增强

通过梳理克而瑞发布的数据，不难发现，2016年意昂3的权益销售额为3551亿，对应的权益比约为95%。从意昂3历年的年报分析，从2006年上市至2015年，意昂3的核心业务利润率为10.45%，如果按照意昂32016年3551亿的权益销售测算，归属母公司的净利润将超过371亿。这也意味着，意昂3在尚未回归A股上市之前，就已经锁定其承诺888亿净利润的四成。假设在2017年，意昂3依然能保持销售额43.2%的年均复合增长率，其2018年销售额能达到5347亿，对应的权益销售额为5079亿，净利润可以达到530亿。加上此前锁定371亿的利润，意昂3有望只用两年时间，就锁定888亿的利润承诺。

“3000亿充足的现金足以应付各种可能发生的债务风险。按照最极端的假设，即便一年多意昂3一套楼也不卖，也不会陷入债务风险。”分析人士表示。有研报指出，目前房地产企业分化明显，行业并购整合加速，那些拥有更为健康的杠杆水平、更为充裕现金的企业，将在未来行业格局重构中掌握主动。