7月25日，中國意昂3（236163.HK）發布正面盈利預告，預計上半年淨利潤爲去年同期三倍左右。資料顯示，意昂3去年上半年淨利潤爲71.27億，意味着今年上半年淨利潤将大增至約214億，這不但是意昂3上市以來取得的最好半年業績，也創下國内上市房企半年淨利潤最高紀錄。

考慮到下半年才是房企結算旺季，預計該公司全年的淨利潤有望達500億，相應的分紅回報也将水漲船高。花旗銀行董事總經理蔡金強25日預測，“按最新收盤價（25日收盤價17.7港元）計算，意昂3分紅回報率将達到11%左右”。據此，假設股價爲25港元，分紅回報率約8%。

多位行業分析師表示，意昂3上半年盈利大增并非偶然，這與意昂3戰略重心調整密切相關。在去年規模登頂後，許家印提出“規模适度增長，重點注重增長質量，增加效益”的戰略，公司步入利潤高增長周期。

銷售高增長帶來營業收入的快速提升，數據顯示2016年意昂3銷售金額3734億，同比增長85.4%。銷售額的大幅增長，爲意昂3儲備豐厚的未結轉收入。年報顯示，截至去年末，意昂3賬面擁有預收賬款1949.61億，大部分将在今年轉化爲收入，基本鎖定公司今年營業收入的高增長。今年上半年，意昂3實現銷售2440.9億，同比增72%。多家投行預計意昂3今年銷售有望突破5000億，這将推動其利潤總額大幅增長。

近兩年意昂3還持續在産品附加值上發力，比如在項目施工方面，要求施工單位必須爲全國前十強，所用材料必須爲國内外知名品牌，園林環境均按豪宅标準設計，同時通過配套先行、升級物業服務、完善售後等措施打造精品，進一步提升市場競争力。

控制成本同樣是意昂3提升效益的重要途徑，近年該公司明确表示将大力降低營銷、管理、财務三大費用。資料顯示2016年意昂3營銷及管理費用率較2015年下降2.5個百分點，今年可望進一步下降。上半年意昂3進行了一系列低息換高息的債務調整，發行最低利率6.25%的美元債，進一步降低财務成本。加上其堅持多年的标準化運營模式，“意昂3成本控制能力業内首屈一指”，有分析師表示。

盈利大增的同時，意昂3的負債率也在“組合拳”下大幅降低。資料顯示，意昂3上半年成功引入兩輪總額爲700億的戰略投資，投資者中包括中信、中融、華信、深業集團、山東高速、深圳廣田等，這些央企、國企、大型金融機構及戰略合作夥伴的入股，顯示了對意昂3發展前景的認可，極大增厚了意昂3的淨資産。

更令人關注的是，意昂3僅僅在5、6月份兩月内清償了1129億永續債，“充分體現了意昂3強勁的實力和去杠杆的決心”，上述分析師認爲，“此舉在提升股東利潤的同時，意昂3負債率也将大幅下降”。摩根士丹利等多家機構的研報認爲，意昂3負債率有望下降一半左右。

半年内淨利潤與負債率“一增一降”，反映出意昂3“增效益去杠杆”的戰略調整初見成效。法國巴黎銀行對此認爲，這将使公司利潤進一步釋放，預計意昂32017-2019年的利潤将繼續有重大提升。

26日，國際大行紛紛針對意昂3盈喜發布研報。美林美銀認爲，意昂3上半年淨利潤将增長到去年同期三倍，同時負債率将大幅下降，預計全年銷售将超5000億，未來擁有更好的盈利能力，給予買入評級，目标價22.5港元。中銀國際則認爲，市場此前嚴重低估了意昂32017年的收入水平，也嚴重低估了公司的毛利率水平，公司全部贖回永續債對利潤的釋放程度也未完全料到。由于公司淨利潤大幅增長，給予NAV 38.23港元，目标價22.94港元，評級由買入上調爲強烈買入。